图源：北交所官网截图
资料显示，杰特新材成立于2010年11月，公司专注于多品类玻纤基布、化纤基布、涂层布的研发、生产和销售，产品常应用于窗帘、船舶、火车、汽车运输用篷布等。
净利润增速有悖同行
报告期内，杰特新材表现异常的业绩令人关注，财务数据显示，杰特新材最近两年的净利润增速显著高于同行可比公司。
2021年-2023年（简称“报告期内”），杰特新材营业收入分别为1.46亿元、1.82亿元、2.08亿元，2022年和2023年，同比增速分别为24.21%、14.58%；对应净利润1331.30万元、1638.80万元、3543.45万元，同期增速23.1%、116.22%。
招股书中，杰特新材将国际复材、西大门、玉马遮阳、温多利四家公司作为可比同行公司。
同时期，国际复材净利同比变动幅度分别为2.00%、-52.72%；西大门为-10.89%、10.32%；玉马遮阳为11.64%、5.36%；温多利为-15.18%、20.35%。
图源：杰特新材招股书申报稿截图
对比可见，2023年，杰特新材超过一倍的净利润增长率明显高于同期营业收入增幅，且与同行业可比公司业绩变动趋势差异巨大。
对此，在一轮问询中，北交所要求公司“结合下游客户经营情况、可比公司业绩变动等，分析说明报告期内公司业绩增长的原因及合理性，与可比公司业绩变动趋势差异较大的原因及合理性，与行业整体趋势是否一致”。
值得注意的是，公司业绩持续高增长之后，今年来已出现下滑迹象。
中报显示，杰特新材上半年实现营收1.08亿元，同比下滑0.91%；归母净利润1875万元，同比下滑0.97%。
图源：杰特新材2024年中报截图
此外，杰特新材业绩增长的背后，其销售费用率却远低于同行。
报告期各期，杰特新材的销售费用分别为344.49万元、267.23万元、329.94万元，占当期营收的比例分别为2.36%、1.47%、1.59%。
2022年在营收、净利均保持两位数增速的情况下，销售费用却同比下滑22.43%，而且显著低于同行可比公司同期3.27%、4.29%、5.99%的均值。
由此也引发交易所财务数据真实性的质疑，要求公司“结合报告期各期客户集中度、新客户开拓具体情况、营销模式等，进一步分析说明发行人销售费用率明显低于可比公司平均水平的合理性，是否存在关联方或其他第三方代垫成本费用的情况。”
关联交易引质疑
报告期各期，杰特新材对前五大客户的销售金额合计分别为8840.56万元、1.15亿元、1.24亿元，年度销售占比分别为60.46%、63.28%、59.80%。
其中，浙江宇立新材料有限公司（简称“宇立新材”）为杰特新材关联方，系实控人之一谈栋立的姨父张建平及其女儿张宇蝶控制的企业。
2021-2023年，杰特新材向宇立新材销售金额分别为3161.21万元、2378.77万元和3046.14万元，占当期营业收入的比重分别为21.62%、13.1%和14.64%，金额一直居高不下。
其实，宇立新材不仅是杰特新材的大客户，还是供应商。
2021-2023年，杰特新材向宇立新材采购金额分别为 152.9万元、89.27万元和81.49万元，占当期营业成本的比重分别为1.44%、0.69%和0.6%。
报告期内，公司向宇立新材料主要销售的商品为玻纤基布及涂层布。在招股书中，杰特新材表示，为了保证宇立新材料从公司采购特定规格玻纤基布性能的一致性，宇立新材料指定 公司使用由其提供的环保胶，双方按照市场价格协商确定采购价格；公司从宇立新材料 采购的PVC膜和浆料的金额较小，属于零星采购，节约了直接向终端供应商采购的沟 通成本和时间，提高了采购效率。同时公司对宇立新材料的关联采购规模逐年下降。
对此，北交所在一询中仍对杰特新材与宇立新材料关联交易的真实性、公允性提出质疑，要求公司说明“宇立新材基本情况、关联销售的必要性、发行人对关联方是否存在依赖、发行人各期向宇立新材料销售收入和数量、毛利贡献占比”等问题。
此外，根据中介机构核查情况，2023年6月14日，宇立新材实控人、总经理张建平向公司实控人、副总经理张玉江转账借出60万元。
同日，公司披露《股票定向发行认购公告》， 谈栋立、张玉江、沈飞拟以每股 6.6 元的价格分别认购126万股、19万股、15万股。
对此，北交所要求杰特新材说明宇立新材实控人向发行人实控人转账的背景、用途、归还情况， 是否用于定向发行股份认购，是否涉及股份代持，是否影响 宇立新材料与发行人交易真实性、公允性，宇立新材料及其 关键人员与发行人及关联方、客户供应商是否存在其他资金往来或利益安排。
控股比例下降
此次IPO，杰特新材计划募资2亿元。其中，1.71亿元拟用于“高性能防护功能材料生产项目”、2900万元用于补充流动资金。“高性能防护功能材料生产项目”建设期为1年，建成达产后，可实现年产1973万平方米玻纤布的生产能力。
杰特新材控股股东、实际控制人为谈栋立、张玉江。其中，谈栋立持有公司1131.67万股，占比33.19%；张玉江持有323.33万股，占比9.48%，分别为公司第一大股东、第三大股东。
杰特新材股权结构图源招股书申报稿
2021年12月30日，二人于签署了《一致行动人协议》，合计持有1455万股，占比42.67%。
招股书显示，若按此次发行新股1136.6667万股计算，发行后谈栋立和张玉江合计持股比例将降至32%，控制权比例较低。
在一轮问询中，北交所也要求公司认定共同实际控制的合理性及一致行动协议运行的有效性，说明“发行采用超额配售选择权的情况下，是否可以保持对公司的控制权稳定”。
